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保險資管迎利好!發行ABS改為"首發審核、后續注冊",發行效率、規模有望提高

2019-06-27| 發布者: 長興百事通| 查看: 135| 評論: 1|文章來源: 互聯網

摘要: 重大利好!資產證券化業務審批環節的簡化改革在保險資管人士朋友圈刷屏了!中國銀保監會26日發布通知,對保......
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重大利好!資產證券化業務審批環節的簡化改革在保險資管人士朋友圈刷屏了!

中國銀保監會26日發布通知,對保險資管機構的資產支持計劃業務落實“放管服”,從此前的全部審批制度改為“初次申報核準、后續產品注冊”。即,在首單資產支持計劃經過審批之后,保險資管再發行資產支持計劃,實行注冊制。

一位保險資管公司負責人對券商中國記者表示,保險資管首次發行資產支持計劃,還需要去銀保監會保險資金部審批,第二次發產品就可以在中保登注冊后發行。中保登這塊注冊制度如果參照證券基金業、滬深交易所的話,這將有利于保險資管發行ABS產品效率提升,對于產品發行會有正面效果。

資產支持計劃業務,即保險資管開展的資產證券化業務(ABS)。此前,保險資管發行ABS產品審批周期較長,與證券系統規則不統一,被認為是保險資管ABS項目較少、遠遠低于交易所資產證券化業務規模的一大原因。隨著此次產品發行從審批到注冊制度的變化,業界預期保險資管ABS會有較大發展。

資產支持計劃“初次申報核準、后續產品注冊”

銀保監會發布通知稱,為進一步落實國務院“放管服”工作部署,推動資產支持計劃業務發展,提高監管效率和透明程度,決定對保險資產管理機構首單資產支持計劃之后發行的支持計劃實行注冊制管理,由中保保險資產登記交易系統有限公司(中保登)具體辦理。

具體來說即,保險資產管理機構發起設立支持計劃,實行初次申報核準、后續產品注冊。

銀保監會對初次申報支持計劃的保險資產管理機構進行受托人資格審核,對申報的支持計劃實施合規性、程序性審核;對于交易結構復雜的支持計劃,銀保監會將建立外部專家評估機制,并采取適當方式向投資者提示投資風險。

保險資產管理機構后續發行支持計劃,則向中保登提交注冊材料,由中保登辦理注冊工作。

同時,對于《資產支持計劃業務管理暫行辦法》(《暫行辦法》)施行后已設立支持計劃的保險資產管理機構,視為已履行初次申報核準程序,后續發行的支持計劃可直接申請注冊。

這一通知自發布之日起施行。

中保登公司表示,作為金融基礎設施承擔注冊工作,將著力發揮服務市場、服務監管的功能作用:

一是提高資產支持計劃的發行效率,疏通保險資金對接實體經濟的管道,提升保險資金服務實體經濟效能;

二是充分發揮信息披露等市場化手段機制,切實強化受托人及中介機構等相關主體責任和義務,有效促進市場各方管理能力和服務能力的提升,引導行業規范、透明、高質量發展;

三是依托金融基礎設施專業化能力,通過對注冊、發行、登記、交易、結算、風險監測等環節的全流程、一體化管理,更好地防控金融風險,降低產品管理人運營成本。

中保登是上海保險交易所控股的保險資產管理業集中化運營的基礎平臺,為保險資產管理業提供發行、登記、托管、交易、結算、信息披露等全方位服務。目前已完成注冊系統建設,相關規則正在積極報備;專業團隊基本到位,已通過中國銀保監會能力驗審。下一步,中保登將在銀保監會的指導下,按照既定時間表有序推進注冊工作落地。

保險資管發行ABS效率有望提高

對于這項制度變化,保險資管人士表示期待已久。

據介紹,此前保險資管發行資產支持計劃,都要在銀保監會資金部審批,以后只審批一家保險資管公司的首單,從第二單以后的資產證券化產品都是注冊制,可在中保登注冊、備案。如果保險資管公司已經監管審批發行過這類產品了,相當于直接切換到注冊制。

這樣的一個變化是,產品注冊發行效率會大幅提高。據保險資管業界人士表示,此前審批制下,資產證券化產品審批周期大致在三到六個月,如今改為注冊之后,參照滬深交易所的話,周期會大大縮短。

此前,保險資管業已在不同場合表達過在資產證券化業務上,與其他業態的待遇“不對等”。比如,有保險資管人士提到,2016、2017年,證監系統里的證券公司的資產證券化產品都發“瘋了”,但保險資管全行業的資產支持計劃進展還是比較緩慢,中間就有審批嚴格、審批周期偏長的因素,業界期待能早日達到規則的統一。

利于保險資管ABS業務規模提升

隨之,保險資管業預期,這一改革也利于保險資管ABS發行規模提升。相關通知發布后,保險資管業界也有期待,并對市場潛在客戶邀約,“帶著優質資產來找我們吧”。

資產支持計劃業務是保險資管版的資產證券化業務(ABS),根據公開信息,2013年7月,首單保險資管類資產證券化項目面市,是由民生通惠資管公司設立的阿里小貸項目資產支持計劃,其以阿里小貸的信貸類資產為基礎資產,該項目的最終規模為幾十億元。

此后,業務又經歷了暫停。當時業界稱,監管暫停業務審批的原因是資產證券化業務的實施與操作細則尚不明確。2015年8月,原保監會發布《資產支持計劃業務管理暫行辦法》,重新啟動了這一業務。

具體來說,資產支持計劃業務指的是保險資產管理公司等專業管理機構作為受托人設立支持計劃,以基礎資產產生的現金流為償付支持,面向保險機構等合格投資者發行受益憑證的業務活動。

據記者此前采訪了解,保險資管公司開展相關業務的吸引力在于管理費收入,難點和關鍵點是對應的基礎資產。

《暫行辦法》規定,基礎資產應當滿足以下要求:

(一)可特定化,權屬清晰、明確;

(二)交易基礎真實,交易對價公允,符合法律法規及國家政策規定;

(三)沒有附帶抵押、質押等擔保責任或者其他權利限制,或者能夠通過相關安排解除基礎資產的相關擔保責任和其他權利限制。

原保監會當時介紹,自2012年開展資產支持計劃試點業務以來,共有9家保險資管公司試點了相關業務,共發起設立了22單資產支持計劃,共計812億元。據公開信息,開展了這一業務的包括人保資產、新華資產、民生通惠資產、光大永明資產和中再資產等。

不過,正式開閘后,這一業務開展仍舊不太多。根據中國保險資產管理業協會發布的數據,2015年全年僅有5個資產支持計劃,規模194億元,是債權計劃、股權計劃等各類資管業務中開展最少的。此后年度,保險資管協會發布數據則不再涉及資產支持計劃業務。

曾被認為會在資產證券化上“三足鼎立”

盡管目前保險資管的資產支持計劃開展較少,但在2015年《資產支持計劃業務管理暫行辦法》出臺實施后,市場上有分析甚至認為,保險資管資產證券化業務迎來發展空間,有望與央行和原銀監會主導的銀行間信貸資產證券化業務、證監會主導的交易所企業資產證券化業務形成“三足鼎立”的格局。

就資產證券化業務而言,保險資管公司面臨信托公司、券商、基金子公司等強勁競爭。理論上,所有有穩定現金流的項目,都可以通過資產證券化來盤活。而保險資管人士認為,其通過債權計劃等投向的一些大型基建項目等,有穩定現金流、需要盤活,因此保險資管也具有一定發行ABS的優勢。

而在證券、基金領域,資產證券化業務近年則經歷了較高速發展。根據中國基金業協會去年3月發布的2017年數據,自2014年底備案制啟動以來,資產支持專項計劃發行規模快速增長,產品累計備案規模突破萬億大關。截至2017年12月31日,累計共有118家機構備案確認1125只資產支持專項計劃,總發行規模達16135.20億元,較2016年底累計規模增長了133.56%。

在1125只出具備案確認函的產品中,管理人為證券公司的71家,基金子公司47家,企業資產證券化業務主力發行機構為證券公司。

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